Un observateur extérieur pourrait se moquer des cryptomonnaies et dire : “Où sont les rapports financiers ? Je ne vais pas investir dans quelque chose si je ne peux même pas réaliser une simple analyse fondamentale pour cela.” Bien qu’il soit vrai que les projets crypto ne publient généralement pas leurs bénéfices, ils sont assez transparents dans tout le reste, y compris à travers une analyse détaillée de la tokenomie.
Les métriques que vous pouvez voir sur la blockchain incluent :
- Combien de jetons sont en circulation
- Qui possède les jetons et combien
- Combien d’autres jetons seront émis et à qui ils sont distribués
- Quelles sont les récompenses (lire : “gains”) pour le staking de jetons ou le dépôt dans des pools de liquidité ?
Cela semble bien plus transparent que n’importe quelle entreprise publique existante. Même les investisseurs crypto professionnels utilisent ces métriques comme points valables à considérer pour investir à long terme dans un projet crypto. Dans cet article, nous discuterons de la tokenomie, de ce qu’il faut surveiller et comment choisir des actifs crypto pour le long terme.
Qu’est-ce que l’analyse de la tokenomie ?
La tokenomie est une méthode d’analyse très pratique qui combine l’économie et la théorie des jeux pour déterminer combien un projet peut être risqué ou rémunérateur à long terme. Le point clé ici est “à long terme”, car les effets des mesures en tokenomie (comme l’offre, la combustion et les mécanismes de récompense) ne sont pas immédiats.
En fait, une journée particulièrement mauvaise sur le marché crypto en raison de facteurs plus puissants, comme le sentiment du marché lors d’un krach financier, pourrait faire chuter le prix à un niveau indéterminé. Cependant, la tokenomie peut être la grâce salvatrice pour toute crypto qui a traversé des moments difficiles sur le marché baissier. Un bon projet avec une bonne tokenomie peut se rétablir et prospérer, tandis que ses nombreux concurrents copieurs avec une tokenomie moins bien conçue pourraient tomber dans l’obscurité dans les années à venir.
Simplement, la tokenomie fait partie de la raison fondamentale pour laquelle un projet crypto peut survivre.
Comment réaliser une analyse de la tokenomie ?
La première chose que vous devez réaliser avant de mener une analyse de la tokenomie est de séparer le prix du jeton. Le prix peut devenir un facteur clé dans votre analyse, mais pas tant que ça. Voici les termes clés que vous devez connaître :
- Offre de jetons
- Jetons en circulation
- Capitalisation boursière (market cap)
- Capitalisation boursière entièrement diluée
- Taux d’émission (inflation)
- Taux de combustion (déflation)
- Distribution des jetons
- Période de blocage
Pour donner des exemples, nous vous indiquerons des ressources gratuites, afin que vous puissiez pratiquer votre analyse de la tokenomie. Gardez à l’esprit que les ressources gratuites sont excellentes pour commencer, mais elles peuvent être limitantes. Il n’est donc pas conseillé de baser uniquement votre prise de décision sur des informations limitées.’
Qu’est-ce que l’Offre de Jetons ?
L’offre de jetons a plusieurs contextes et définitions, alors assurez-vous d’obtenir la bonne. Lorsque les gens parlent de l’offre de jetons, ils peuvent se référer à :
- Offre maximale
- Offre en circulation
- Offre totale existante
L’offre maximale fait référence au nombre maximum de jetons pouvant exister. Bitcoin a une offre maximale de 21 millions de BTC, et cela peut être vérifié à partir du programme qui exécute et émet Bitcoin. Cependant, le BTC est émis à un taux de 6,25 BTC toutes les 10 minutes, et son taux d’émission est divisé par deux tous les quatre ans, selon le programme.
Par conséquent, l’offre en circulation de Bitcoin est encore inférieure à 21 millions de BTC (environ 19,5 millions en novembre 2023). L’offre en circulation de Bitcoin est l’offre qui est échangeable et n’est pas verrouillée dans un contrat intelligent. Puisque Bitcoin est plutôt simple et n’a pas de mécanisme de “verrouillage”, son offre en circulation est également égale à son offre totale.
Maintenant, Solana est un cas différent. Solana n’a pas d’offre maximale. Elle est émise différemment de Bitcoin, donc sur les 561 millions de SOL en offre totale, seulement 420 millions de SOL sont échangeables sur le marché. Le reste des SOL n’est pas échangeable, car ils sont verrouillés par une période de blocage (plus ci-dessous).
Qu’est-ce qu’une Capitalisation Boursière ?
Maintenant que vous pouvez distinguer l’offre totale de l’offre maximale, parlons de la capitalisation boursière. La capitalisation boursière est un moyen rapide de connaître la valeur de l’ensemble du projet crypto. Vous obtenez la capitalisation boursière en multipliant l’offre totale par le prix de chaque jeton.
Prenons l’exemple de Bitcoin vs Ethereum. Jetez un œil à CoinMarketCap.com pour voir la capitalisation boursière de chaque pièce.
Avec 19,5 millions en offre totale à 34 900 $ chacun au moment de la rédaction, Bitcoin affiche une capitalisation boursière de 683 milliards de dollars. Ethereum peut avoir 120 millions de jetons en offre, mais au prix de 1900 $, il “n’a” qu’une capitalisation boursière de 8,5 milliards de dollars.
La capitalisation boursière seule ne dit rien. La partie intéressante est si vous comparez la capitalisation boursière entièrement diluée avec la capitalisation boursière (simple). Si les 21 millions de Bitcoins avaient existé, sa capitalisation boursière actuelle aurait été de 734 milliards de dollars.
Cela signifie que si la demande pour Bitcoin reste la même pendant des années et des années, tandis que son offre augmente, il pourrait être surévalué et son prix pourrait diminuer de 7 %. Bien sûr, cela est très peu probable car Bitcoin n’a pas atteint le niveau d’adoption qu’il pourrait potentiellement avoir.
La capitalisation boursière entièrement diluée d’Ethereum est la même que sa capitalisation boursière actuelle. Aucun Ethereum verrouillé n’est là pour surprendre les investisseurs avec un afflux de nouveaux Ethers. Cela ne peut pas être dit pour les jetons SOL de Solana.
Qu’est-ce que le Taux d’Émission et de Combustion ?
De nombreuses cryptomonnaies plus anciennes comme Bitcoin, Litecoin et Dogecoin qui utilisent un mécanisme de “minage” ont un taux d’inflation très prévisible. De 2009 à 2012, le taux d’inflation de Bitcoin était de 50 BTC toutes les 10 minutes. Ensuite, il est divisé par deux à 25 BTC/10 minutes. Maintenant, il est de 6,25 BTC/10 minutes, et en 2024, le prochain événement de division par deux aura lieu. Litecoin suit le même mécanisme.
Dogecoin et Ethereum émettent le même nombre de jetons chaque année. Cela contraste fortement avec les banques centrales du monde entier, dont la politique monétaire pourrait permettre l’émission soudaine de nouvel argent.
Ethereum, BNB Coin et de nombreux jetons qui fonctionnent sur des systèmes “Proof of Stake” ont également des mécanismes de combustion en plus de l’émission de nouveaux jetons. Une partie des frais de transaction est essentiellement retirée de la circulation.
Ainsi, plus les gens utilisent le réseau (pour le trading, les paiements, la création de NFT, les jeux, etc.), plus de jetons sont brûlés. Si plus de jetons sont brûlés qu’ils ne sont émis (créés), l’offre de jetons diminue.
Qu’est-ce que la Distribution de Jetons et la Période de Vesting ?
Dans le monde du Web3, les jetons sont créés pour de nombreuses raisons. L’une de ces raisons est le financement. Les capitalistes de risque (VC) et les preneurs de risque investissent leur argent pour soutenir de nouvelles startups crypto. Il est juste que ces investisseurs et soutiens précoces reçoivent une grande part de l’offre totale lors du lancement.
Une partie de l’offre totale peut également être distribuée parmi le personnel de la société mère ou de l’organisation qui supervise la réalisation du projet. Le reste est alloué à la communauté (via la vente publique de jetons) et au trésor du réseau pour le développement futur et l’octroi de subventions.
Notez que l’offre totale n’est pas nécessairement l’offre maximale, et certains projets ont un nombre total de jetons défini lorsque leur mainnet est lancé. Le taux d’émission comblera ensuite l’écart jusqu’à ce que le jeton atteigne l’offre maximale.
Bien sûr, cela crée une situation où un immense pouvoir est entre les mains de quelques-uns. Les projets crypto dont la tokenomie est bien conçue géreront cette inégalité de pouvoir à travers ce qu’on appelle une période de vesting.
Simplement, une période de vesting est une période pendant laquelle ces investisseurs précoces, dont les jetons y sont soumis, ne pourront pas échanger leurs jetons jusqu’à une certaine date. Ces jetons sont essentiellement enfermés dans un contrat intelligent. Dans certains cas, les jetons qui sont enfermés ne peuvent également pas être utilisés pour la gouvernance, ce qui signifie que les VC riches peuvent avoir un pouvoir de vote limité pour influencer les opérations.
Une longue période de blocage est une caractéristique rachetable des projets crypto principalement soutenus par des VC et des investisseurs fortunés.
Les points à retenir
En utilisant des ressources en ligne gratuites, vous pouvez étudier le potentiel des projets crypto à travers quatre prismes — l’offre de jetons, la capitalisation boursière, le taux de création/destruction de jetons, et la distribution des jetons. Ce sont des facteurs clés susceptibles d’impacter la résilience d’un projet crypto, ou du moins la perception des investisseurs publics.
La tokenomie peut être utile pour repérer de nouveaux projets potentiellement rentables avec de bonnes perspectives d’avenir. Allez-y et pratiquez votre nouvelle compétence en réalisant une analyse de tokenomie ! Et une fois que vous aurez pris le coup de main, comparez vos découvertes avec une communauté active de traders crypto.
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